Larry Fink, el fundador y consejero delegado de BlackRock (la mayor gestora de activos del planeta) cree que los bonos emitidos por el Tesoro de Estados Unidos para un plazo de 10 años tendrá que acabar pagando un retorno implícito superior al 5% anual, frente al 4,59% al que cotizan actualmente. Fink entiende que la inflación está más descontrolada de lo previsto y que la Reserva Federal tendrá más presión para seguir subiendo el precio oficial del dinero.
Fink no cree que la escalada de los intereses de los bonos se haya frenado, de acuerdo con una información publicada por la agencia Bloomberg. El primer ejecutivo de BlackRock cree que seguirán subiendo a medida que la inflación se vuelva más persistente por los cambios geopolíticos y los problemas con las cadenas de suministro.
“Mi opinión es que vamos a tener tasas a 10 años de al menos el 5% o más debido a esta inflación incrustada”, señaló Fink el viernes durante un foro internacional que se celebra en Berlín. “Estamos subestimando que el cambio geopolítico sea tan estructuralmente inflacionario”, apostilló.
Larry Fink es el último experto de Wall Street que advierte en los últimos días sobre el riesgo de aumentos de las tasas y de los bonos. Jamie Dimon, el máximo responsable de JPMorgan Chase (el mayor banco de EE II) ha apuntado que las tasas de interés estadounidenses podrían dispararse hasta el 7% en el peor de los casos, mientras que Bill Ackman, el mítico gestor de hedge funds de Pershing Square Capital, prevé que los rendimientos del Tesoro a 30 años lleguen al 5%.
Estos comentarios se producen después de que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años alcanzara el 4,68% el jueves, el nivel más alto desde 2007. La subida de este año se ha visto impulsada por los agresivos aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal, y el último repunte fue provocado por el mensaje de las autoridades de que las tasas se mantendrán más altas por más tiempo.
Hay que recordar que la subida del rendimientos de la deuda soberana se mueve en sentido inverso a su valoración. Cuando alguien paga mucho dinero por financiar a un país es porque cree que hay mayor riesgo de impago, lo que devalúa el precio del activo. Futuras subidas de los cupones de los bonos del Tesoro de Estados Unidos implican una caída del precio de los bonos de esa duración que ya se han emitido.
A esto se suma un contexto de mayor endeudamiento público en EE UU para financiar el déficit presupuestario del Gobierno, el retiro de la máxima calificación crediticia a EE.UU. por parte de Fitch Ratings, la amenaza de un cerrojazo federal que paralice a parte de la administración central y un aumento de los precios del petróleo que ha renovado los temores sobre una inflación persistente.
Aunque BlackRock ya ha advertido anteriormente de tasas más altas por más tiempo, Fink afirma que es poco probable que el mundo se enfrente a una repetición de la “hiperinflación” de la década de 1970, cuando EE UU sufrió alzas de precios de dos dígitos.
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