La publicación del índice Spiva es uno de los momentos más delicados para los gestores de fondos de todo el mundo. Este indicador, elaborado por Standard&Poor’s, mide el desempeño de los inversores en relación a los índices de referencia. En el caso la Bolsa española, los resultados de los últimos 12 meses son de los mejores de los últimos años.
El índice Spiva toma la evolución de un determinado activo financiero –por ejemplo, la Bolsa de Estados Unidos, el S&P 500)– y comprueba qué parte de los gestores activos ha logrado batir a ese índice en un determinado periodo de tiempo. Dado que hay fondos de inversión y fondos cotizados que replican la evolución de los índices con comisiones mínimas, los gestores que no baten al índice no se estaría ganando su sueldo.
En el caso de los gestores de Bolsa española, entre junio de 2021 y junio de 2022, el 58% lo hizo peor que el índice de S&P para renta variable española (similar al Ibex). El porcentaje puede parecer malo, pero es mucho mejor que el de estudios previos.
De hecho, cuando se analiza que proporción de gestores de Bolsa española lo ha hecho peor que el índice de referencia en la última década, se obtiene que ha sido el 83%. Es decir, que solo uno de cada cinco gestores ha logrado batir al mercado.
España no es un caso aislado. Entre los gestores de Bolsa europea, el 84% tuvieron peor rendimiento que el índice durante el primer semestre. En Reino Unido ese porcentaje se eleva hasta el 96%. En cambio, sí que hay algunos países donde los gestores activos logran sobresalir respecto a los índices. Es el caso de Polonia, donde el 68% de los inversores especializados batió al índice de referencia de la Bolsa polaca. En este caso, supieron gestionar acertadamente todas las distorsiones generadas tras la invasión de Ucrania.
Este tipo de estudios demuestra que, en el largo plazo, es muy difícil batir a los mercados. Primero, porque los fondos cobran comisiones del 1% o el 2% anual, que se detraen de los retornos del cliente. Y, segundo, porque los mercados de acciones son muy eficientes y es difícil adelantarse a ellos.
